FEMSA comenzó 2026 con un desempeño positivo a nivel consolidado, aunque con dinámicas divergentes entre sus principales unidades de negocio. Más allá de los números, el trimestre marca un punto relevante en la evolución del grupo: una reorganización estructural que busca dar mayor claridad estratégica a su portafolio.
Los ingresos totales crecieron 6,1% interanual, mientras que la utilidad de operación avanzó 5,5%, en un contexto donde el crecimiento estuvo impulsado principalmente por el negocio de retail y proximidad.
Un nuevo orden: FEMSA redefine su estructura
Uno de los movimientos más relevantes del trimestre no es operativo, sino organizacional.
La compañía actualizó su estructura de segmentos, que ahora se organiza en cinco unidades:
- OXXO México
- Américas y Movilidad
- Europa
- Salud
- Coca-Cola FEMSA
Este cambio responde a una necesidad clara: reflejar mejor la escala, madurez y rol estratégico de cada negocio.
En particular, la unificación de las operaciones internacionales de OXXO con combustibles bajo “Américas y Movilidad” refuerza una visión más integrada del ecosistema de proximidad y conveniencia.
OXXO: el motor del crecimiento
El principal driver del trimestre vuelve a ser OXXO México, que muestra una dinámica claramente superior al resto del grupo:
- Ingresos: +8,3%
- Utilidad operativa: +20,9%
El dato más relevante no es solo el crecimiento, sino la expansión de márgenes, lo que indica una mejora en eficiencia operativa.
Según la compañía, este desempeño está apoyado en:
- crecimiento de ventas mismas-tiendas
- expansión sostenida
- una estructura organizacional más eficiente
Esto confirma que OXXO no solo crece en escala, sino también en calidad de operación.
SPIN: el ecosistema digital gana peso
Otro de los pilares que empieza a consolidarse es el ecosistema digital y financiero.
- Spin by OXXO: 11 millones de usuarios activos (+22,3%)
- Spin Premia: 28,4 millones de usuarios (+12,8%)
- Penetración del programa en OXXO México: 50,6%
Este crecimiento muestra un cambio estructural: OXXO deja de ser únicamente una red física de proximidad y se posiciona como una plataforma que combina retail, servicios financieros y fidelización.
En términos estratégicos, esto permite:
- mayor recurrencia
- captura de datos
- desarrollo de nuevos negocios
Américas: expansión con señales positivas
Fuera de México, FEMSA empieza a mostrar avances relevantes en su expansión regional.
Las operaciones en Chile, Perú y Colombia registraron:
- crecimiento de doble dígito en ventas mismas-tiendas
- reducción de pérdidas operativas
Esto es especialmente significativo, considerando que en años anteriores estas geografías estaban en etapa de ajuste.
El negocio internacional comienza a transitar de expansión a consolidación.
Coca-Cola FEMSA: resiliencia en un contexto complejo
El desempeño de Coca-Cola FEMSA fue más moderado:
- Ingresos: +1,1%
- Utilidad operativa: -2,3%
La compañía enfrenta presión en México —su principal mercado—, aunque logra compensar parcialmente con un sólido desempeño en Sudamérica.
Aun así, el negocio mantiene participación de mercado y alcanza volúmenes récord en varios países.
Esto refuerza una lectura clave: el negocio de bebidas sigue siendo estable, pero con menor dinamismo relativo frente al retail de proximidad.
Rentabilidad: crecimiento con tensiones financieras
A nivel consolidado, FEMSA muestra una mejora en margen bruto (40,5%, +20 pb), aunque con estabilidad en margen operativo (6,9%).
Sin embargo, la utilidad neta requiere una lectura más fina.
Si bien crece significativamente (+97,3%), este aumento está impulsado por un efecto extraordinario. Excluyendo este factor, la utilidad neta cae 36,4%, afectada por:
- mayores gastos financieros
- efectos cambiarios
- menor ingreso por intereses
Esto evidencia una tensión relevante: el negocio operativo mejora pero el resultado financiero introduce volatilidad.
Inversión y capital: una pausa estratégica
El CAPEX del trimestre cae 29,5%, reflejando un enfoque más moderado en inversiones.
Este ajuste responde a:
- una base de comparación alta en 2025
- una optimización del ritmo de expansión
- reasignación de capital dentro del portafolio
Al mismo tiempo, FEMSA incrementa su apalancamiento (Deuda Neta/EBITDA de 1,24x vs. 0,69x), en parte por:
- pago de dividendos
- recompra de acciones
Esto muestra una estrategia clara de gestión de capital, con foco en retorno al accionista.
El punto de fondo: un grupo en reconfiguración
El primer trimestre de 2026 deja una lectura más profunda que los resultados en sí.
FEMSA está:
- reorganizando su estructura
- consolidando a OXXO como núcleo del crecimiento
- desarrollando un ecosistema digital propio
- avanzando en la madurez de su expansión internacional
- administrando el capital con mayor disciplina
En paralelo, enfrenta un entorno macroeconómico complejo y una mayor presión financiera.
Como señaló su CEO, José Antonio Fernández Garza-Lagüera, la compañía mantiene una visión optimista, apoyada en el desempeño de sus principales unidades y en eventos que podrían dinamizar el consumo, como el ciclo estacional y el contexto global.
Sin embargo, el verdadero mensaje del trimestre es otro: FEMSA ya no es solo un holding diversificado. Está evolucionando hacia un modelo donde el retail de proximidad y su ecosistema asociado se convierten en el eje central del crecimiento.