La posible venta de Carrefour Argentina atraviesa su tramo decisivo y podría convertirse en la operación más relevante del retail argentino de los últimos años. Con una oferta cercana a los US$ 1.000 millones, el grupo GDN, encabezado por Francisco de Narváez, aguarda el visto bueno de la casa matriz francesa para cerrar una transacción que reconfiguraría el mapa competitivo del supermercadismo local.
Según fuentes cercanas al proceso, la definición podría llegar antes de fin de mes, en un contexto donde Carrefour evalúa no solo el valor económico de la propuesta, sino también la capacidad operativa, financiera y regulatoria del comprador para sostener una red de escala nacional en un mercado todavía desafiante.
Una oferta con respaldo financiero y socios internacionales
La propuesta presentada por GDN en noviembre pasado contempla una valuación de alrededor de US$ 1.000 millones. El consorcio está conformado en un 60% por GDN y en un 40% por el fondo L Catterton, uno de los principales players globales en consumo masivo e indumentaria, con participación accionaria del grupo LVMH y de Bernard Arnault a título personal.
No es la primera vez que ambos socios trabajan juntos en Argentina: ya comparten inversiones en Caro Cuore y Rapsodia, lo que aporta antecedentes de gobernanza conjunta en el mercado local.
Desde el entorno de GDN aseguran que la negociación está avanzada y que la decisión final depende exclusivamente de Carrefour Francia, propietaria del activo.
Venta en Uruguay: una jugada clave para reforzar caja
En paralelo al proceso de negociación, De Narváez ejecutó un movimiento estratégico que fortaleció su posición financiera: la venta total de GDN Uruguay al Grupo Vierci, uno de los conglomerados más relevantes de Paraguay.
La operación incluyó activos de peso como Supermercados TaTa, Farmacias San Roque, BAS, MultiAhorro Hogar y el mayorista Frontoy. De acuerdo con estimaciones del mercado, la transacción habría generado entre US$ 150 y US$ 200 millones, recursos que refuerzan la capacidad de GDN para cumplir con la oferta presentada por Carrefour Argentina.
Más allá del monto, la desinversión también puede leerse como una simplificación del portafolio regional, enfocando recursos y management en el mercado argentino.
El modelo que evalúa Carrefour: marca fuerte, control indirecto
Si la operación prospera, una de las claves será el futuro de la marca Carrefour. La intención de GDN sería mantenerla activa mediante un esquema de licencias o franquicias, una modalidad que el grupo francés ya implementó en otros mercados donde decidió retirarse del control directo.
Este punto no es menor: Carrefour conserva un alto nivel de reconocimiento, capilaridad y confianza del consumidor en Argentina, incluso en un contexto de retracción del consumo. Preservar la marca permitiría sostener volumen, negociación con proveedores y posicionamiento frente a competidores locales e internacionales.
Otros interesados y un proceso que se fue depurando
Aunque GDN aparece hoy como el favorito, no fue el único jugador en carrera. Entre los grupos que analizaron el activo se destacó Intercorp, el holding peruano liderado por Carlos Rodríguez Pastor.
Intercorp es un actor dominante en Perú, con presencia en retail alimentario, farmacias, tiendas por departamento y servicios financieros, y cotiza en la Bolsa de Nueva York. Para el grupo, Carrefour representaba una puerta de entrada de escala al mercado argentino. Sin embargo, su propuesta quedó por detrás de la liderada por De Narváez.
Durante el proceso también se mencionó el interés del fondo Inverlat (accionista de Havanna), que finalmente se retiró de la compulsa.
Ventajas competitivas de GDN ante el regulador
Uno de los factores que fortalecen la posición de GDN es el encaje regulatorio de la operación. Según fuentes del sector, la Comisión Nacional de Defensa de la Competencia (CNDC) no vería objeciones estructurales relevantes, dado que Changomás —la ex Walmart Argentina, adquirida por GDN en 2020— tiene una participación acotada en el AMBA y una superposición limitada con Carrefour en muchas plazas del interior.
Además, GDN viene avanzando en la profesionalización de su management. Hace seis meses asumió como CEO de Changomás Guillermo Calcagno, ex Coto, con experiencia en operaciones de gran escala y foco en eficiencia comercial.
Una operación que puede redefinir el retail argentino
Más allá del resultado final, la venta de Carrefour Argentina expone un cambio de ciclo: las grandes multinacionales revisan su exposición directa en mercados volátiles, mientras grupos regionales y fondos especializados buscan activos con escala, marca y potencial de eficiencia.
Si se concreta, la llegada de GDN al control de Carrefour no solo ampliaría su huella en supermercados, sino que daría lugar a una nueva etapa de consolidación, reordenamiento competitivo y redefinición de formatos en el retail argentino.
El desenlace está cerca. Y su impacto, sin duda, trascenderá a una sola compañía.